在胡晓炼看来，国际贸易、投资体系将面临三个再平衡：一是贸易、投资成本效益的再平衡；二是主要经济体内部经济结构再平衡；三是国际货币体系再平衡
文｜唐郡
编辑｜袁满
“特朗普政府关税政策的推出，从美国政府方面看，是希望达到减少贸易逆差、增加美国财政收入的目标；同时也是对当今的国际贸易、投资整个体系的秩序重构，重构过程中美国的主导地位可能进一步突出。”
5月17日，在2025清华五道口全球金融论坛现场，中国进出口银行原董事长、中国国际经济交流中心副理事长胡晓炼如是说。
胡晓炼进一步表示，我们确实看到了国际贸易、投资体系的格局要出现一些变化。但是，变化朝哪个方向走，可能会造成什么样的结果？各方仍存在不同的看法。
在胡晓炼看来，国际贸易、投资体系将面临三个再平衡：一是贸易、投资成本效益的再平衡；二是主要经济体内部经济结构再平衡；三是国际货币体系再平衡。
在此背景下，全球企业将面临更为复杂的贸易、投资局面和更大的不确定性。尽管如此，胡晓炼认为，中资企业拥有独特的优势和能力，仍然能够适应这种变化，并且在这种变化中继续寻求发展。
国际贸易、投资的三个再平衡
在胡晓炼看来，全球企业首先将面临贸易、投资成本效益的再平衡。
“它可能出现的结果就是，全球南方发展机会可能会增加。”胡晓炼称，贸易、投资最初考虑的就是成本效益问题。过去，成本主要是人力、土地、资源等传统要素，后来又加入了创新、制度、绿色等新的发展要素。再后来，特别是最近一两年，地缘政治、意识形态这些因素也都加入了贸易、投资考量。
“这一过程中，企业家将面临更大的不确定性。”胡晓炼表示，“无论如何，企业家考虑的，还是如何能够通过有效布局实现效益的最大化、效率的最大化。”
这一过程中，制造业是否能像特朗普政府所期望的一样回流美国？胡晓炼认为难度很大。
“在一般的加工制造业、劳动密集型产业上，美国的竞争力确实不够强大。现在政策的不确定性也对贸易、投资产生了极大影响。”胡晓炼认为，大家的首选并不是回流美国，而是寻找成本更有利关税更低的地方，这个地方恰恰是现在的全球南方国家、新兴市场国家，他们有吸引更多的贸易和投资在当地发展的机会。
二是主要经济体内部经济结构再平衡。
胡晓炼表示，全球贸易的再平衡会引起主要经济体内部经济结构的深刻调整。
过去几十年里，全球化快速发展，许多国家借全球化推动了经济高速增长。这一过程中，贸易出现了一些不平衡问题。
世界三大经济体中，2017年-2024年，美国贸易逆差急剧增加，增幅超过50%；欧盟贸易顺差增长超过400%；中国贸易顺差也有所扩大。
主要经济体如何解决贸易不平衡问题？到底是通过外部因素，希望别的国家调整来实现自己的平衡，还是把主要的关注点放在国内，推动国内经济调整，使得储蓄、消费、进出口、投资这些方面都能够协调？
胡晓炼认为，从历史经验来看，一个国家只有在自身内部经济结构更均衡地发展的情况下，贸易不平衡问题才能够有效解决。
三是国际货币体系再平衡。
胡晓炼认为，货币再平衡将会引导国际货币体系朝着更加多元、更加包容的方向发展。
过去数年，美元、欧元等几个大型经济体货币扮演着世界主要国际货币的角色，其中美元的作用更加突出。但如果美元一家独大，令国际货币体系面临两大问题：一是货币武器化的情况，二是经济学讨论较多的“特里芬难题”的情况。
在胡晓炼看来，前述两个情况必然推动国际货币体系发生演变，其演进方向可能有三个：
一是有更多的货币加入国际货币行列。当前，新兴市场国家货币本币之间的清算越来越普遍，大宗商品的定价交易现在也出现了由其他货币参与的情况。在东盟与中日韩（10+3）构建的清迈倡议多边化机制中，也用了新兴市场货币参与出资。“说明货币除了为了贸易、投资服务，也将会为金融稳定服务。”胡晓炼称。
二是对加密数字货币的重视，特别是服务跨境贸易、投资方面也有更多探索。“将来它会不会也成为国际上服务跨境贸易、投资的公共产品？”胡晓炼认为，这值得高度关注。
三是国际货币基金（IMF）的特别提款权（SDR）的功能会不会进一步提高？
中国企业“走出去”四大优势
在国际贸易投资格局再平衡的复杂局势下，中国如何应对？
“中国应对当前的复杂局面应该说非常有信心，也是很有底气。”胡晓炼表示，近年来，由于全球环境的变化，跨境投资增长在放缓，但中国的跨境投资有比较大的增长。
中国国际投资头寸统计数据显示，2014年之前的20多年，中国对外投资存量是9000多亿美元。2014年-2024年的十年间，中国对外直接投资存量超过了3万亿美元。
“最近十年是过去二十多年的3倍，说明中国企业在过去一直在国际市场上参与投资、参与国际产业链供应链的构建。”胡晓炼表示，这与中国独特的优势和能力有关。
胡晓炼进一步总结了中国对外投资的四大优势。
一是对外投资主体以民营企业为主。
“民营企业韧性很强，在外的拼搏奋斗精神也是充分体现出中国人的勤劳、智慧。这些年我们在海外投资四面开花，都是民营企业，这种趋势还会继续。”胡晓炼说。
二是有更多技术领先的中国企业朝着全球跨国企业方向发展。
这类企业对外投资不仅仅是为了单一市场目的，而是像跨国公司一样需要在全球进行产业链、供应链布局。这类中国企业“走出去”已经形成了趋势。
“这种企业的投资能力非常强，他们的投资使得投资所在地工业化水平快速提升，也能够让自身融入当地的工业化、绿色化、智慧化发展进程中。”胡晓炼补充道。
三是中国企业把国内好的经验做法带到国外。
以工业园区建设为例，当前很多企业“走出去”以后，能够在国外建立相应的工业园区进而形成产业集群，从单个企业“走出去”变成带动一批企业“走出去”。
四是中国企业基础设施建设能力非常强。
中国企业“走出去”后，会积极参与当地的基础设施建设。中国企业基础设施建设能力强、效果好，对当地经济发展的贡献不仅限于创造就业和税收，而是能够完善当地的道路、水电等基础设施。
“就是当前国际贸易投资格局发生变化的大背景之下，中资企业仍然能够适应这种变化，并且在这种变化中继续寻求发展。”胡晓炼总结称。
(作者为《财经》记者)
题图来源 | 2025清华五道口全球金融论坛
版面编辑 | 唐郡
