11月PP供需偏紧平衡，价格震荡整理、波动不大。虽然下旬受下游采购相对积极、库存持续去化影响，价格中枢小幅抬升、短期波动放大，但总体来看11月PP主力波幅较10月明显收窄。基本面：供应端，本月中石化英力士35万吨油制装置、内蒙古宝丰50万吨煤制装置于中上旬顺利产出，产能基数扩大；月内装置检修计划较多，涉检修产能在463万吨左右，装置密集检修抵消了新产能投放带来的供应增量。需求端，受农业化肥冬储提振，包装袋、化肥袋订单增加，塑编开工在月初上升后保持坚挺；管材开工于月内出现高点，中下旬随着天气转凉、新增项目减少而下滑；无纺布开工受终端卫生用品需求提振，月内开工平稳上升。月内PP总库存去化明显，当前总库存处于近年偏低水平。上游成本走势分化，油制成本走强、亏损加深；煤制成本变化不大，利润窄幅上升。